夏雪宜

Salut @geok, peux-tu vérifier quelles actions possède le patron de Nvidia, Jensen Huang, et quelle est leur proportion ? Merci de bien vouloir être précis, merci 🙏

Esprit droit et intention droite, ensemble avec Pangu Je suis un vieil habitué de la communauté Pangu L'ancien Modà Le courageux d'aujourd'hui Le futur Lin Shao Sont tous mes bienfaiteurs Sont tous mes amis J'ai déjà mis toutes mes pièces dans le pool Je ne me suis pas enfui J'ai juste vendu la moitié pour échanger contre de petits poings Tout est dans le pool Je ne bouge pas tant que ce n'est pas à moins de 160 000 $ l'unité Amour éternel, soutien, communauté Pangu

Le Bitcoin est tombé aujourd'hui en dessous de 70 000 $, clôturant à 69 065 $. Depuis le sommet sur 52 semaines à 126 198 $, il a déjà chuté de 45 %. Sur les 30 derniers jours, il a baissé de 12 %, et sur les 7 derniers jours de 9 %. C'est la première fois depuis avril 2024 qu'il passe sous la barre psychologique des 70k $. Beaucoup commencent à poser la même question — est-ce que cette fois c'est vraiment différent ? L'histoire du Bitcoin est-elle terminée ? Je veux en parler sérieusement. — Pour répondre à cette question, il faut d'abord décomposer « l'histoire du Bitcoin ». Ce n'est pas une seule histoire, mais trois couches d'histoires superposées. La première couche est la bulle spéculative — « BTC va monter à 1 million de dollars », « l'objectif du prochain cycle est 250k $ », « le halving garantit un grand bull market ». La deuxième couche est l'allocation d'actifs institutionnelle — « BTC dans 1-5 % de chaque portefeuille institutionnel », « BlackRock l'a acheté, pourquoi pas vous ? », « les fonds souverains entrent sur le marché ». La troisième couche est l'or numérique à long terme — « BTC est une réserve de valeur décentralisée », « l'outil ultime contre la dévaluation des monnaies fiat », « l'expérience financière la plus importante du 21e siècle ». Ces trois couches ont été racontées simultanément par le marché ces 5 dernières années, ce qui explique la hausse spectaculaire. Mais aujourd'hui, chacune de ces couches est dans une situation différente. — Première couche, la bulle spéculative — elle est terminée. La hausse de 2024-2025 de 40k $ à 126k $ était essentiellement l'effet multiplicateur de trois facteurs : l'approbation des ETF + le cycle de halving + les anticipations de baisse des taux de la Fed. Ces trois événements se sont concrétisés dans une fenêtre de 12 mois, propulsant le BTC à son plus haut historique. Mais une fois réalisés, l'histoire est terminée. Les ETF ont été approuvés — la probabilité d'une nouvelle approbation est nulle. Le halving a eu lieu — le prochain est prévu en 2028. La baisse des taux a commencé — le marché a digéré les anticipations de rythme de baisse pendant un an. Ces trois facteurs ont alimenté la récente « ruée populaire ». Une fois le carburant épuisé, le feu s'est lentement éteint. Les inscriptions de particuliers sur Robinhood diminuent. L'action MSTR, proxy Bitcoin, est passée de 543 $ à moins de 200 $ — sa chute dépasse celle du BTC car sa prime réflexive s'est effondrée. Les positions à terme ont été liquidées. Sur les réseaux sociaux, il n'y a plus de folie « to the moon » — seuls quelques OG (détenteurs précoces) marmonnent « ça reviendra ». Cette couche d'histoire — destinée aux particuliers, portée par le FOMO, avec des objectifs de prix sans cesse revus à la hausse — est effectivement terminée. Elle ne reviendra pas à court terme. — Deuxième couche, l'allocation d'actifs institutionnelle — elle est toujours vivante, mais en cours de réévaluation. 18 mois après l'approbation des ETF, BlackRock IBIT et Fidelity FBTC ont cumulé plus de 70 milliards de dollars de flux nets entrants. Cet argent ne fuira pas parce que le BTC a chuté de 45 %. Les institutions n'achètent pas un prix, mais une allocation narrative — elles veulent « une case d'actifs alternatifs dans notre portefeuille, avec BTC comme référence ». Cette position ne dépend pas de la hausse du BTC, mais de la reconnaissance de BTC comme une classe d'actifs. Mais une chose a changé — les attentes de prix des institutions pour le BTC ont été revues à la baisse, passant de « 200k $ probable en 2024 » à « 80-120k $ est une fourchette raisonnable ». C'est l'essence de cette baisse de 45 % en 2026 — ce n'est pas un retrait des institutions, mais une réévaluation. La deuxième couche d'histoire n'est pas morte, mais son plafond a été réduit de moitié. — Troisième couche, l'or numérique à long terme — intacte, mais peu liée au prix à court terme. En tant qu'actif de couche protocolaire, plusieurs attributs fondamentaux du BTC n'ont pas changé. La contrainte dure de l'offre avec un halving tous les quatre ans. Le plafond total de 21 millions. Aucun émetteur central ne peut créer plus. Ces attributs sont exactement les mêmes à 69k $ qu'à 126k $. Si vous croyez en cette couche d'histoire, 69k $ aujourd'hui est plus un point d'entrée « à acheter » qu'à 126k $ — car l'actif sous-jacent n'a pas changé, seul le sentiment du marché a évolué. Mais le cycle de retour sur investissement de cette couche est de 5 à 15 ans, pas de 5 à 15 mois. Elle n'explique pas les fluctuations à court terme du BTC, mais pourquoi dans 10 ans le Bitcoin ne sera pas à zéro. — Regardons ces trois couches ensemble — Si « histoire » signifie « BTC a été le meilleur actif spéculatif des 5 dernières années » — oui, cette histoire est terminée. Dans le prochain cycle de 4 ans, le BTC ne vous rapportera probablement pas 5 à 10 fois votre investissement. La structure de marché nécessaire (fervente participation des particuliers + positions nulles des institutions + incertitude réglementaire) s'est complètement inversée. Si « histoire » signifie « BTC est l'expérience financière la plus importante de ce siècle » — elle est loin d'être terminée. Mais vous devez changer votre manière de participer — ce n'est pas pour parier sur la hausse, mais pour une allocation à long terme + une détention cyclique. — Alors pourquoi cette chute de 45 % ? Ce n'est pas une cause unique, mais plusieurs facteurs qui se sont combinés. Coût des mineurs : le coût actuel d'extraction du BTC (électricité + amortissement du matériel) est d'environ 60-70k $. Nous sommes déjà à cette ligne. Les mineurs commencent à éteindre leurs machines ou à vendre des BTC pour survivre, ce qui augmente la pression de vente. C'est une contrainte dure du côté de l'offre. Distribution des détenteurs à long terme (LTH) : les données on-chain montrent que les « détenteurs à long terme » qui n'ont pas bougé leurs BTC depuis plus de 6 mois ont commencé à vendre massivement depuis janvier 2026. Ce sont eux les véritables exécutants du « plafond de prix » — ils ont collectivement pris leurs profits au-dessus de 100k $. Le sommet de chaque cycle est toujours marqué par une distribution des LTH. Sorties nettes des ETF : depuis mai, les ETF enregistrent des sorties nettes continues. Les institutions commencent à réduire leurs positions pour rééquilibrer leurs portefeuilles — le BTC alloué en début d'année ayant trop monté, il faut revenir au poids initial. C'est sain, mais à court terme c'est une pression vendeuse. Impact macroéconomique : le marché américain a commencé à corriger fin mai. Le secteur SaaS a surchauffé puis s'est effondré, entraînant la chute de tous les actifs risqués. Le BTC est l'actif risqué avec la bêta la plus élevée — sa corrélation sur 30 jours avec le Nasdaq est stable au-dessus de 0,7. Quand le Nasdaq baisse de 5 %, le BTC chute généralement de 10-15 %. Réflexivité de MSTR : la stratégie de Saylor « émettre des dettes illimitées pour acheter du BTC » a atteint ses limites. Le cours de MSTR est passé de 543 $ à 180 $, la prime s'est effondrée, il n'a plus la capacité d'émettre de nouvelles dettes pour acheter — ce qui exerce une pression vendeuse sur le BTC. C'était le « levier caché » du BTC sur l'année passée, qui est en train de se retirer. Ces cinq facteurs combinés rendent une chute de 45 % raisonnable. Si elle n'était pas arrivée, ce serait étrange. — Et ensuite ? Ce n'est pas une prédiction, mais une évaluation de probabilité. À court terme, 1 à 3 mois : oscillation large entre 60k $ et 72k $. 60k $ est un triple support : coût des mineurs + plus bas précédent + seuil psychologique — sauf événement imprévu majeur, la probabilité de chute en dessous est faible. 72k $ est la résistance du rebond après cette baisse — il y a beaucoup de positions bloquées au-dessus. Cette zone est la plus frustrante — ni chute brutale, ni reprise, juste un grind quotidien.